隨著全球經(jīng)濟(jì)重心的東移，亞洲各國正在加速城市化和工業(yè)化，對(duì)房屋、公路、鐵路、發(fā)電站和港口等基建的需求十分龐大。

中國財(cái)政部國際經(jīng)濟(jì)關(guān)系司司長劉健表現(xiàn)，亞洲各國的多樣性和發(fā)展的不平衡，給跨境基建項(xiàng)目帶來不少挑戰(zhàn)，“這些跨境投資項(xiàng)目投資金額大，政治風(fēng)險(xiǎn)高，還涉及很多處所事務(wù)包含拆遷、環(huán)保等?！?/p>

在環(huán)球市場長期低利率的背景下，基建項(xiàng)目越發(fā)受到投資者的青睞。

“基建項(xiàng)目對(duì)于養(yǎng)老基金這類長期投資者是一個(gè)十分具有吸引力的資產(chǎn)類別，可以贊助這些機(jī)構(gòu)投資者疏散風(fēng)險(xiǎn)，同時(shí)提供比上市股票等流動(dòng)性資產(chǎn)更高的回報(bào)。此外，由于這些項(xiàng)目標(biāo)投資金額通常較大，進(jìn)入門檻相對(duì)較高?！奔幽么箴B(yǎng)老基金投資公司董事總經(jīng)理及亞太區(qū)主管金秀咿(SuyiKim)1月17日出席2017亞洲金融論壇時(shí)表現(xiàn)。

她泄漏，加拿大養(yǎng)老基金投資公司在基建范疇已有十年左右的投資經(jīng)驗(yàn)，目前大約有220億加元投資于全球基建項(xiàng)目，其中80%位于發(fā)達(dá)市場，大約20%在新興市場。

麥格里亞洲首席執(zhí)行官魏平(BenWay)則指出，投資新興市場基建面臨主權(quán)政治風(fēng)險(xiǎn)和監(jiān)管法規(guī)風(fēng)險(xiǎn)，同時(shí)亦須斟酌利率、通脹、匯率波動(dòng)等風(fēng)險(xiǎn)。

“然而，由于發(fā)達(dá)國度基建投資受到全球資金的追捧，回報(bào)率逐年降落，例如澳洲公用事業(yè)項(xiàng)目標(biāo)回報(bào)率已由過往的10%-12%，降至目前的5%-6%，因此，越來越多的投資者開端將目光轉(zhuǎn)向新興市場?！彼憩F(xiàn)。

同時(shí)，魏平泄漏，過去三年，麥格理投資的亞洲基建項(xiàng)目公司由35家增至70家，“亞洲基建項(xiàng)目不少可以獨(dú)家投資，進(jìn)程不用公開招標(biāo)，重要通過尋找當(dāng)?shù)睾献骰锇閬慝@得投資機(jī)遇。這些項(xiàng)目標(biāo)收益仍然十分可觀，但這樣的局勢可能不會(huì)長期連續(xù)下去”。

須要政策支撐來吸引長線資金

隨著全球經(jīng)濟(jì)重心的東移，亞洲各國正在加速城市化和工業(yè)化，對(duì)房屋、公路、鐵路、發(fā)電站和港口等基建的需求十分龐大。依據(jù)亞洲開發(fā)銀行的研討顯示，目前至2021年期間，亞洲地域發(fā)展基建的資金需求每年高達(dá)8000億美元。

中國財(cái)政部國際經(jīng)濟(jì)關(guān)系司司長劉健表現(xiàn)，亞洲各國的多樣性和發(fā)展的不平衡，給跨境基建項(xiàng)目帶來不少挑戰(zhàn)，“這些跨境投資項(xiàng)目投資金額大，政治風(fēng)險(xiǎn)高，還涉及很多處所事務(wù)包含拆遷、環(huán)保等。”

他指出，目前資本市場充滿著短線資金，如何吸引長期資金如養(yǎng)老金，參與基建投資也是要害點(diǎn)，亞洲各國可以在稅務(wù)、優(yōu)惠政策上作出配合。

同時(shí)，金秀咿表現(xiàn)，目前加拿大養(yǎng)老基金投資公司在新興市場的基建項(xiàng)目重要集中在南美洲，而在亞洲的投資則剛剛起步，幾年前在印度投資了基建項(xiàng)目，“在新興市場的基建項(xiàng)目投資中，缺少一個(gè)長期穩(wěn)固的、范圍較大的基建項(xiàng)目庫合適大型機(jī)構(gòu)投資者參與。比如，我們目前的資產(chǎn)管理范圍到達(dá)3000億加元，因此我們?cè)竿顿Y的單個(gè)項(xiàng)目金額至少在2億至5億加元以上?！?/p>

她舉例，澳大利亞為投資者提供了一個(gè)透明的大型基建資產(chǎn)私有化架構(gòu)，讓投資者可以十分清楚地了解未來的基建項(xiàng)目投資路線圖。同時(shí)，澳洲聯(lián)邦和州為了勉勵(lì)加拿大養(yǎng)老基金投資公司在當(dāng)?shù)匦藿ㄋ淼?，延伸特許協(xié)定(concessionagreement)的時(shí)限并提供更優(yōu)惠的條件，贊助公司降低投資風(fēng)險(xiǎn)。

此外，穩(wěn)固、可預(yù)期的監(jiān)管環(huán)境對(duì)于吸引國際投資者同樣必不可少，“在招標(biāo)某個(gè)基建項(xiàng)目時(shí)，須要有十分清楚的競標(biāo)操作流程，設(shè)定明白的特許協(xié)定終止條款，否則機(jī)構(gòu)投資者很難投放資源來加入競標(biāo)。”金秀咿指出。

未來5年一帶一路沿線有195個(gè)基建項(xiàng)目需求

目前亞洲地域流動(dòng)性十分富余，儲(chǔ)蓄率高企，但由于各國基建投資存在瓶頸，亞洲市場仍處于割裂、疏散的局勢。

魏平表現(xiàn)，未來五年一帶一路沿線地域?qū)⒂?95個(gè)基建項(xiàng)目需求，散布于25個(gè)市場，資金需求達(dá)3000億美元，為市場提供大批的基建投資機(jī)會(huì)。

“新興市場的可以效法20年前的韓國，在和社會(huì)資本合作模式(PPP)的基建項(xiàng)目為投資者提供最低投資回報(bào)保證，從而為投資者提供清楚和保證的投資回報(bào)。比如仁川機(jī)場鄰近的橋梁和公路目前仍然由麥格理擁有?！蔽浩叫孤?。

匯豐團(tuán)體總經(jīng)理兼環(huán)球銀行及資本市場亞太區(qū)主管范禮泉(GordonFrench)指出，很多私營資金對(duì)長期投資有興致，過去8-10年，基建項(xiàng)目融資中約60%來自包含銀團(tuán)貸款等銀行借貸，債券融資占比長期低于10%，“但在當(dāng)下的經(jīng)營及監(jiān)管要求進(jìn)步環(huán)境下，不可能單靠銀行融資，須要發(fā)展本地債市。”

他坦言，發(fā)展亞洲本地債券市場“知易行難”，“亞洲各國的法律、稅率、資本市場的架構(gòu)各不雷同，因此各國的監(jiān)管機(jī)構(gòu)須要從區(qū)域發(fā)展的角度動(dòng)身，推進(jìn)債券市場的發(fā)展，以及深化證券市場，發(fā)展各種不同的債券產(chǎn)品，包含夾層債務(wù)(mezzaninedebt)等。”

同時(shí)，中電控股執(zhí)行董事及財(cái)務(wù)總裁彭達(dá)思則泄漏，為了不斷降低資金成本，該公司在印度的電廠項(xiàng)目初期采取傳統(tǒng)的出口信貸融資(ECA)，但五年之落后行再融資，則選擇通過在當(dāng)?shù)氐膫袌霭l(fā)行商業(yè)票據(jù)。