2017年的香港股票市場再次迎來“大時期”。

作為外向型經濟體，香港在今年年初被不少可能成為“黑天鵝”事件的暗影覆蓋。而隨著靴子落地，港股踏上了慢牛征程。上半年，恒生指數(shù)首創(chuàng)了10年來最長的連月漲勢，在11月下旬，更是10年來首次站上三萬點。

今年港股牛市的啟動，最重要是因為基礎面的改善。當中國經濟進入“新常態(tài)”，加速構造升級，最優(yōu)秀的一批中國公司將突起為全球的行業(yè)龍頭，盈利開端反轉。其中，以阿里巴巴、騰訊為代表的新經濟公司盈利超預期大漲，股價更是有一倍左右的漲幅，令全球對中國經濟的認知有所轉變。

今年內地與香港互聯(lián)互通機制連續(xù)向好發(fā)展，港股通開通以來，有3萬多億港元資金南下，僅在今年總成交額就超過2萬億港元。截至12月25日，今年以來南下資金通過港股通流入市場逾3025億元人民幣。在11月中下旬資金南下到達全年高點，平均日流入超30億元人民幣。

如果說基礎面改善是牛市啟動的條件，那么“北水南下”就進一步加快了港股牛市的速度。中國的核心資產在港股更廉價，資金自然流入這塊價值洼地，這對港股的個股活躍度以及估值中樞的港勤有很大贊助，且轉變了港股的估值系統(tǒng)。

現(xiàn)在全球資金對中國權益資產嚴重低配，例如G20國度的公募基金配置海外資產的散布中，中國股票的佔比祗有5%。而隨著中國在國際市場的話語權越來越大，定位于國際金融中心的港股將受益外資的連續(xù)增配。因此，港股仍有資金優(yōu)勢，2018年港股市場將繼續(xù)堅持今年的良好表示。

港交所12月發(fā)布將拓寬香港上市制度，包含引入“同股不同權”、允許未盈利的生物科技公司上市等等，可以方便新興產業(yè)及創(chuàng)新型公司來港上市。興業(yè)證券全球首席策略剖析師張憶東以為，港交所這一步走得非常聰慧。

雖然今年港股IPO市場集資額未能衛(wèi)冕全球第一桂冠，不過新經濟股份的IPO成為了第四季度的亮點，如金融科技概念公司眾安保險集資額過百億港元;騰訊分拆的閱文團體凍資5000多億港元，在港股IPO市場上排名第二;其后，熱潮繼續(xù)延續(xù)至雷蛇及易鑫。市場廣泛以為，新經濟股份來港的數(shù)量，將決議新股市場是否興旺。加上明年落實的“同股不同權”架構，有望成為港股IPO的催化劑。

張憶東以為，港股繼續(xù)牛市，就要繼續(xù)代表中國經濟轉型中的花費升級和科技驅動這兩條主線。過去港股中，工業(yè)化和周期性公司佔比擬高，所以價值有余，成長不足，不過今年開端，呈現(xiàn)了不少科技公司有較好的行情。這是因為中國經濟在未來將會開端高質量的增加方法，如果可以把握這些范疇的核心資產，港股就能繼續(xù)受益于中國經濟的轉型紅利。(中新社記者陳逸舟)