香港金管局13年來首次維護港幣的匯率區(qū)間。

12日晚，金管局入市“抽走資金”，向市場買入8.16億港元，這是2005年金管局設(shè)立雙邊兌換保證以來的首次操作。13日清晨，金管局再度出手買入24.42億港元。這兩次交易金管局共買入32.58億港元。

港元通過與美元掛鉤的接洽匯率制度堅持匯率穩(wěn)固，當匯率跌至7.85港元兌1美元程度時，金管局將出手購置市場上的港元，令香港市場的港元資產(chǎn)減少，港元利率通常隨之上升。

自1983年起，港元采用接洽匯率制度。2005年推出優(yōu)化辦法，包含將“弱方兌換保證”由7.8調(diào)至7.85。而在港元走強時，將確保匯率不會超過每美元兌7.75港元的“強方兌換保證”。該機制旨在確保貨幣及外匯市場運作順暢。

金管局買港元、賣美元，通常意味著港元加息腳步的臨近。美聯(lián)儲自2015年12月啟動本輪加息周期以來，至今已加息6次，但港元利息一直未追隨上調(diào)，令港元利息越來越低于美元利息，投資者趁機把港元兌換成美元賺取利息差，令港元匯價下跌。

港元匯價對市民的影響需經(jīng)過一系列“連鎖反響”實現(xiàn)：美國加息后，美元利率高于港元，因此投資者偏向?qū)⒏墼獌稉Q為美元，港元匯價呈現(xiàn)下跌壓力。當港元匯價走弱至7.85時，金管局將向銀行買入港元，銀行系統(tǒng)資金流出，總結(jié)余收縮，港元存款、貸款最優(yōu)惠利率有望上升。

事實上，中銀香港12日便率先發(fā)布全面上調(diào)港元定期存款年利率至高達1.5%，升幅為25個點。

金管局總裁陳德霖3月曾強調(diào)，港元利率將趨于正?；?。他指出，當前香港利率位于不正常的低程度，利率正?；瘜⒗谙愀劢?jīng)濟連續(xù)健康發(fā)展。盡管樓市按揭息率有趨升壓力，但總體而言利率正?；梢粤顦鞘懈】?。

與此同時，香港銀行系統(tǒng)流動性仍十分富余。金管局副總裁李達志13日表現(xiàn)，這兩項入市操作后，銀行系統(tǒng)結(jié)余下周一交易交收時，相應(yīng)縮減至1765億港元。銀行間結(jié)余縮小，將為港元貨幣環(huán)境正常化提供基本。

彭博經(jīng)濟學(xué)家陳世淵表現(xiàn)，須要看到的是，港幣利率和美元利率之所以存在較大差距，原因之一恰是香港市場流動性非常充沛。在金管局這兩次入市操作前，香港銀行間流動性約為1800億港元，雖較兩年多前的高點4000億港元下跌不少，但仍遠高于2008年金融危機前10億至15億港元的程度。預(yù)計未來銀行間流動性在較長時光內(nèi)將堅持充沛?？梢哉f，香港市場流動性和利率遲緩正?；?，對維護香港經(jīng)濟和金融穩(wěn)固是有利的。

交銀國際研討部主管洪灝以為，僅從市場利率穩(wěn)固、利率程度較低即可看出，香港市場流動性非常富余，3月廣義貨幣供給增速仍維持高位，港元供應(yīng)多余是匯率處于低位的原因之一。

星展銀行(香港)高等投資策略師李振豪表現(xiàn)，對普通市民而言，股市方面，恒生指數(shù)與港元的相干系數(shù)年初至今只有約19%，可以說關(guān)系不大，且港股基礎(chǔ)面樂觀。若港元利息最終上升，房地產(chǎn)受影響機遇較大，因租金回報率目前只有約2%，若利息支出上升，將令房地產(chǎn)投資的吸引力降落。

自2009年美國實施量化寬松政策后，約1300億美元流入香港，經(jīng)銀行和金管局兌換成港元。金管局將這筆相當于1萬億港元的資金，放入外匯基金的“支撐組合”內(nèi)。該組合重要投放在高流動性和信貸質(zhì)量良好的美元資產(chǎn)，例如美國國庫券，因此能快速變現(xiàn)成美元，以確保金管局施展“超級找換店”的功能，應(yīng)付極端情形下大額資金兌換。

陳德霖12日表現(xiàn)，金管局有足夠才能維持港元匯價的穩(wěn)固和應(yīng)付資金大范圍流動的情形，市場毋須擔憂。