據(jù)中新社報道，上世紀(jì)七八十年代，“同股不同權(quán)”的AB股架構(gòu)在香港資本市場盛行一時，但因彼時港股市場缺少相干管理與監(jiān)管經(jīng)驗，擔(dān)憂引發(fā)風(fēng)險，“同股不同權(quán)”制度于1989年被正式破除。

29年后，小米團(tuán)體于3日正式以“同股不同權(quán)”公司身份向港交所提交IPO(首次公開募股)申請文件，這意味著香港股市或?qū)⒃俅斡瓉怼巴刹煌瑱?quán)”的IPO。

重新容許“同股不同權(quán)”的IPO申請源于港交所25年來的最大上市改造：從今年4月30日起，港交所上市新規(guī)容許“同股不同權(quán)”的公司在港申請上市。

這一改造源于港交所不想再因“同股同權(quán)”的限制錯失優(yōu)質(zhì)公司：2013年，阿里巴巴因無法滿足港交所“同股同權(quán)”規(guī)定，次年轉(zhuǎn)而赴美上市，創(chuàng)下史上最大IPO紀(jì)錄。

在全球新經(jīng)濟(jì)蓬勃發(fā)展的當(dāng)下，世界各地為了堅持資本市場競爭力，紛紜作出改造拋出橄欖枝，祗為爭搶獨角獸企業(yè)。

今年1月，新加坡交易所發(fā)布對“同股不同權(quán)”敞開懷抱，決議容許采取兩級投票制股份構(gòu)造的公司在新加坡上市，有關(guān)條例將在上半年內(nèi)制訂。

2月，美國紐交所為爭取獨角獸公司制訂特別上市規(guī)矩，“直接上市”的提案已經(jīng)獲批?！爸苯由鲜小钡钠髽I(yè)祗需登記現(xiàn)有股票，便可在資本市場中實現(xiàn)自由交易。

3月，中國證監(jiān)會《關(guān)于開展創(chuàng)新企業(yè)境內(nèi)發(fā)行股票或存托憑證試點的若干意見》獲國務(wù)院同意，為獨角獸企業(yè)打開了通向A股市場的大門。

中國人民大學(xué)重陽金融研討院宏觀研討部主任賈晉京直言：“八十年代和現(xiàn)在不一樣，如今新的產(chǎn)業(yè)革命正在興起，市場上新增大批的科技創(chuàng)業(yè)公司，很多都是獨角獸企業(yè)，全世界的交易所都在爭取這些優(yōu)秀的公司?！?/p>

中國人民大學(xué)財政金融學(xué)院副院長趙錫軍表現(xiàn)，獨角獸企業(yè)代表了技術(shù)提高和產(chǎn)業(yè)發(fā)展的新方向，若用傳統(tǒng)的規(guī)矩來權(quán)衡它們，就很難讓資本市場獲得優(yōu)秀資源。

以“同股不同權(quán)”制度為例，相比于傳統(tǒng)的“同股同權(quán)”架構(gòu)，在施行“同股不同權(quán)”的公司股票分高、低投票權(quán)兩種，高投票權(quán)的股票每股享有的投票權(quán)要高于低投票權(quán)的股票。而獨角獸企業(yè)在多輪融資進(jìn)程中，為了讓創(chuàng)始人在持股較少的情形下繼續(xù)掌握公司，往往偏向于采取“同股不同權(quán)”的架構(gòu)。

普華永道企業(yè)客戶主管合伙人黃煒邦表現(xiàn)，隨著“同股不同權(quán)”等新規(guī)落實，可吸引更多內(nèi)地新經(jīng)濟(jì)企業(yè)赴港上市，預(yù)計今年在港交所的相干新經(jīng)濟(jì)上市公司的融資額佔比將有所港勤。

富達(dá)國際亞太區(qū)資本市場及公司治理主管Jenn-huiTan則提示稱，各地交易所已經(jīng)或正在紛紜出臺具有類似機(jī)動性的法規(guī)，以吸引頂尖公司上市。交易所間愈演愈烈的競爭，有可能降低整體的監(jiān)管門檻和治理標(biāo)準(zhǔn)，必需要小心因此而導(dǎo)致初期轉(zhuǎn)變所帶來的利好優(yōu)勢祗是曇花一現(xiàn)。

Jenn-huiTan稱，放眼全球，一家公司的環(huán)境掩護(hù)、社會責(zé)任和公司治理標(biāo)準(zhǔn)正日益受到器重，整體治理程度也在顯著港勤。從長遠(yuǎn)來看，上述叁方面的積極發(fā)展應(yīng)當(dāng)會遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過雙重股權(quán)構(gòu)造所帶來的影響。