“這個(gè)年怕是不能好好過(guò)了。

1月20日，美國(guó)聯(lián)邦部分機(jī)構(gòu)“停擺”已經(jīng)連續(xù)了30天，創(chuàng)下歷史紀(jì)錄。受此影響，超過(guò)40萬(wàn)美國(guó)員工被迫放假，至少20家赴美上市的中國(guó)企業(yè)止步不前。

經(jīng)濟(jì)學(xué)家估算，截至目前，部分“停擺”已導(dǎo)致美國(guó)經(jīng)濟(jì)每周喪失約12億美元。如果遲遲不能停止“停擺”狀況，累積的經(jīng)濟(jì)喪失還將繼續(xù)擴(kuò)展。

SEC“被休假”

美國(guó)證券交易委員會(huì)(SEC)官網(wǎng)首頁(yè)顯示，由于聯(lián)邦連續(xù)停擺，SEC將在關(guān)閉期間結(jié)束運(yùn)作。該籌劃從2018年12月27日(星期四)開端生效，在得到進(jìn)一步通知之前，處置少部分事務(wù)的工作人員將非常有限。SEC會(huì)支配少量工作人員以應(yīng)對(duì)涉及市場(chǎng)誠(chéng)信和投資者掩護(hù)(包含執(zhí)法)的緊迫情形。

1月16日(上周三)，美國(guó)眾議院就民主黨提出的旨在令聯(lián)邦重新運(yùn)作至2月1日的撥款議案進(jìn)行投票表決，最終成果為237票支撐、187票反對(duì)。由于未能取得正式通過(guò)所需的三分之二票的門檻，議案遭到否決，情形連續(xù)膠著。

同日SEC再次宣布公告稱，在沒有撥款的情形下，除非常狹義的，如“涉及人身安全或財(cái)產(chǎn)掩護(hù)的緊迫情形”外，委員會(huì)的工作人員將結(jié)束實(shí)行的常規(guī)職能。委員會(huì)將保存所有已經(jīng)提交受審且未決的行政訴訟，相干案件將被提交至行政法法官或委員會(huì)進(jìn)行聽證。通知立即生效，并在委員會(huì)進(jìn)一步下達(dá)命令之前連續(xù)有效。待決的訴訟案件中，當(dāng)事人以為符合上述例外事項(xiàng)的狹義分類的，可以向行政長(zhǎng)官提出動(dòng)議，懇求“撤銷暫緩執(zhí)行”。

歷史上，自1976年以來(lái)，美國(guó)由于各種爭(zhēng)議頻頻導(dǎo)致停擺。在福特和卡特總統(tǒng)任期內(nèi)，美國(guó)一共呈現(xiàn)了6次部分停擺，受影響的部門為美國(guó)勞工部與衛(wèi)生、教育及福利部，這6次部分停擺連續(xù)時(shí)光從8～18天不等，關(guān)門的重要原因是對(duì)人流醫(yī)療補(bǔ)貼的爭(zhēng)議。實(shí)際上，1995年末克林頓執(zhí)政時(shí)代也曾閱歷停擺長(zhǎng)達(dá)26日之久，但當(dāng)時(shí)SEC仍有方式取得資金支薪，讓員工繼續(xù)工作。

然而，此次情形卻似乎更為嚴(yán)峻。SEC網(wǎng)上執(zhí)法部門前主管施塔克(JohnStark)表現(xiàn)，停薪直接影響了員工數(shù)目，現(xiàn)在可用之人可謂少之又少。員工不僅被迫放了不知止境的無(wú)薪假，還被制止在辦公室或其他地點(diǎn)查閱與工作相干的往來(lái)郵件，如若違背則可能構(gòu)成違法。“內(nèi)幕交易必將勢(shì)如泉涌?！笔┧吮憩F(xiàn)。

就在議案遭到否決的次日，紐約市長(zhǎng)德布拉西奧也對(duì)外稱，若情形繼續(xù)白熱化，3月1日紐約將無(wú)法為160萬(wàn)低收入市民發(fā)放食品券等福利，并建議這些大眾“省著點(diǎn)花”。

紐約聯(lián)邦儲(chǔ)備銀行行長(zhǎng)約翰·威廉姆斯在1月18日表現(xiàn)，美國(guó)部分機(jī)構(gòu)“停擺”已成為阻礙經(jīng)濟(jì)增加的新阻力，美聯(lián)儲(chǔ)將采用審慎、耐煩的貨幣政策支撐美國(guó)經(jīng)濟(jì)增加。

本次關(guān)門對(duì)于美國(guó)經(jīng)濟(jì)的影響不容忽視。據(jù)白宮最新估算，“停擺”每連續(xù)7日，美國(guó)GDP便會(huì)減少0.13%，侵害水平遠(yuǎn)超本來(lái)估算的0.08%。

國(guó)泰君安全球首席策略剖析師李少君在研報(bào)中表現(xiàn)，美國(guó)農(nóng)業(yè)部等9個(gè)部門停擺，經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)宣布、食品和藥品常規(guī)監(jiān)管、股市監(jiān)管審批和調(diào)查等多項(xiàng)工作受到影響;80萬(wàn)聯(lián)邦雇員被迫無(wú)薪休假或欠薪工作;貧困居民生涯保障、游客出行體驗(yàn)等也受到?jīng)_擊。

　　“IPO延至秋季就麻煩了”

目前，SEC的數(shù)千名員工都處于休假狀況，也導(dǎo)致公司注冊(cè)和IPO審查流程全線被叫停。依據(jù)SEC的停工籌劃，4400名員工中，大約有285名機(jī)構(gòu)員工仍在工作，其中包含大約110名執(zhí)法人員。

此次IPO受到影響的中概股到達(dá)20家之多，包含中國(guó)格旺生物科技、華富教育、省唄、花費(fèi)資本、祥泰食品、跳躍網(wǎng)絡(luò)、泰然金融、普益財(cái)富、富勤金融、亞洲時(shí)期國(guó)際金融、嘉銀金科、偉博貿(mào)易、基巖資本、富途證券、金城國(guó)際、越眾文化傳媒、亨大海天、宏橋高科、合眾、WEALTHBRIDGEACQUISITION。

上述等候IPO的企業(yè)相干負(fù)責(zé)人表現(xiàn)，原定好本月中下旬就可以敲鐘，但是因?yàn)槊绹?guó)部分停擺，SEC底本1月初就可以出具的確認(rèn)函現(xiàn)在遙遙無(wú)期?！皼]有確認(rèn)函就沒措施路演和正式招股，現(xiàn)在大家全員待命，如果月底能夠拿到確認(rèn)函，下月初我們就飛美國(guó)路演?！痹撠?fù)責(zé)人表現(xiàn)，現(xiàn)在情形尚未明朗，路演很有可能繼續(xù)往后延，敲鐘排期也會(huì)一延再延。

中國(guó)企業(yè)赴美上市的流程透明且清楚，當(dāng)公司按規(guī)定遞交注冊(cè)登記證明書后，SEC有一個(gè)專門的小組來(lái)處置，其人員包含：律師、會(huì)計(jì)師、剖析師及行業(yè)專家，他們會(huì)對(duì)注冊(cè)登記闡明書與SEC的要求是否相符進(jìn)行確認(rèn)，并對(duì)里面的所有信息作徹底的檢討和證實(shí)。依據(jù)有關(guān)規(guī)定，注冊(cè)登記自遞交之日20天后主動(dòng)生效，但也有20天生效期主動(dòng)延伸的條款。正常情形下，申請(qǐng)登記人一般會(huì)在首次遞交報(bào)告后4～6周收到SEC對(duì)注冊(cè)登記闡明進(jìn)行審查后的第一封意見信。

意見信重要表明SEC成員以為公司該如何修正招股書，使其更完美、更正確。公司應(yīng)依據(jù)SEC的意見信，修正自己的注冊(cè)登記書。復(fù)核的目標(biāo)是證明公司的信息披露是否適當(dāng)，一般以信件或電話的方法表述自己的觀點(diǎn)，分為以下幾種復(fù)核方法：

1.延遲復(fù)核：如果SEC以為注冊(cè)登記報(bào)告完整沒有可看之處，會(huì)發(fā)一封bedbugletter，建議注冊(cè)登記人撤回注冊(cè)登記，否則發(fā)出中斷命令。

2.粗略復(fù)核：若SEC以為注冊(cè)登記書沒有太大的問(wèn)題，會(huì)要求公司的中介機(jī)構(gòu)承擔(dān)相應(yīng)的法律責(zé)任。

3.概要復(fù)核：SEC成員就有限的問(wèn)題進(jìn)行指導(dǎo)。

4.最終復(fù)核：由復(fù)核小組中的各方專家對(duì)注冊(cè)登記證明書進(jìn)行全面復(fù)核，再由主管出具一份詳細(xì)的意見信。

如果SEC發(fā)出要求暫停注冊(cè)登記闡明書生效的命令，則表明公司不得發(fā)行上市，否則違法。如果SEC不對(duì)經(jīng)修正后的注冊(cè)登記闡明書提出任何意見，則表明通過(guò)，注冊(cè)登記闡明書在20日內(nèi)主動(dòng)生效。

“(IPO)夏天前必定要完成，延至秋季就麻煩了，不僅成本增大，品牌增信也會(huì)受到影響，2019年的工作規(guī)劃將全都打亂?！鄙鲜銎髽I(yè)負(fù)責(zé)人顯得很無(wú)奈，公司相干人員都做好了不過(guò)年的盤算。

除擬IPO公司外，對(duì)整體股市影響幾何?在超過(guò)10天的6次美國(guó)“關(guān)門”中，關(guān)門期間美股4次下跌、2次上漲，標(biāo)普500指數(shù)平均下跌2%;開門后1個(gè)月內(nèi)3次下跌、3次上漲，標(biāo)普500指數(shù)平均上漲0.35%。

此外，上世紀(jì)70年代美國(guó)兩次關(guān)門對(duì)美股構(gòu)成短期沖擊。關(guān)門期間以及開門后1個(gè)月內(nèi)，美股均呈下跌趨勢(shì)，但開門后3個(gè)月內(nèi)影響逐漸消散。

就本次看，2018年12月22日關(guān)門前一周標(biāo)普500指數(shù)下跌5.1%，但自2018年12月22日～2019年1月10日，標(biāo)普500指數(shù)上漲近7%。

因此李少君以為，歷史上美國(guó)“關(guān)門”對(duì)美股影響并不肯定，但如果本輪“關(guān)門”繼續(xù)延伸且美國(guó)政治分歧難以緩和，不排除短期內(nèi)對(duì)美股形成擾動(dòng)，但影響有限。(第一財(cái)經(jīng)日?qǐng)?bào)張?jiān)房?