中國富豪數(shù)目的迅猛增長，既帶動家族辦公室的興起，也吸引多家海外財富管理機(jī)構(gòu)搶占這場盛宴。

資產(chǎn)總范圍逾600億美元的意大利大型獨(dú)立資產(chǎn)管理公司Azimut團(tuán)體則是一個樣本，近期通過其香港子公司——安中投資管理香港有限公司參與了家族辦公室服務(wù)機(jī)構(gòu)優(yōu)脈財富匯(Youmy)的B輪股權(quán)融資，成為又一家通過股權(quán)投資切入中國度族辦公室與富豪家族財富管理傳承市場的海外財富管理機(jī)構(gòu)。

據(jù)麥肯錫預(yù)計，到2021年，中國可投資資產(chǎn)超過1億元人民幣的富豪客戶將超過13.4萬人，僅次于美國，成為富豪家庭數(shù)目全球排名第二的國度。

“因此，我們再也不能忽視這片龐大的藍(lán)海市場?！苯眨珹zimut團(tuán)體董事兼亞太區(qū)總裁MassimoGuiati向21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報道記者直言。之所以選擇投資優(yōu)脈財富匯，重要是看中后者向眾多家族辦公室提供資產(chǎn)遴選、家族資產(chǎn)管理、家族辦公室創(chuàng)設(shè)運(yùn)營支撐等服務(wù)，以最迅速度籠罩國內(nèi)富豪群體提供自身家族財富綜合管理服務(wù)，實現(xiàn)業(yè)務(wù)迅速增加。

在多位家族辦公室業(yè)內(nèi)人士看來，Azimut團(tuán)體要兌現(xiàn)這份預(yù)算，絕非易事。

“一方面海外財富管理機(jī)構(gòu)與國內(nèi)家族辦公室服務(wù)機(jī)構(gòu)存在較大的文化差別，如何以中國富豪可接受的方法提供歐美市場的富豪家族資產(chǎn)管理、財富傳承、風(fēng)險隔離等服務(wù)，考驗彼此的文化溝通包容才能。另一方面，家族辦公室服務(wù)機(jī)構(gòu)不同于財富管理機(jī)構(gòu)(通過理財產(chǎn)品出售迅速獲取傭金收入)，而是向家族辦公室提供專業(yè)服務(wù)，能力從后者獲得相應(yīng)服務(wù)費(fèi)回報，因此家族辦公室服務(wù)機(jī)構(gòu)的業(yè)務(wù)品質(zhì)很大水平?jīng)Q議了其發(fā)展上限，以及為海外股東方發(fā)明多大的業(yè)務(wù)流量?！苯眨患覈鴥?nèi)家族辦公室負(fù)責(zé)人向記者直言。近期他便遇到操作難題——隨著經(jīng)濟(jì)增速放緩，他服務(wù)的三位億萬富豪愿望將個人財富與企業(yè)經(jīng)營風(fēng)險進(jìn)行隔離，但他與多家家族辦公室服務(wù)機(jī)構(gòu)溝通后，發(fā)現(xiàn)他們都無法提供幻想的風(fēng)險隔離工具。

“更讓我擔(dān)憂的是，整個家族辦公室服務(wù)機(jī)構(gòu)行業(yè)良莠不齊，不少家族辦公室服務(wù)機(jī)構(gòu)打著站在富豪立場提供家族財富傳承服務(wù)的名義，卻在不斷兜售不適合財富傳承的理財產(chǎn)品，以此獲取豐厚的產(chǎn)品出售傭金?！彼毖浴?/p>

近日，優(yōu)脈財富匯創(chuàng)始人應(yīng)松對此坦言，家族辦公室市場的確會閱歷一個優(yōu)越劣汰的進(jìn)程，誰能存活下來，很大水平取決于家族辦公室是否真正站在財富高端用戶立場提供家族財富管理傳承服務(wù)。

在上述中國境內(nèi)家族辦公室負(fù)責(zé)人看來，Azimut團(tuán)體投資優(yōu)脈財富匯，還有自己的奇特算盤?！皻W洲財富管理機(jī)構(gòu)在進(jìn)軍新興市場國度時，都不會把雞蛋放在同一個籃子里，而是通過投資多家家族辦公室服務(wù)機(jī)構(gòu)，找到自己切入當(dāng)?shù)丶易遛k公室市場的最佳路徑，這也是他們疏散市場準(zhǔn)入風(fēng)險的一種方法?！?/p>

　　“風(fēng)生水起”背后的服務(wù)缺失

家族辦公室的重要職責(zé)，就是為富豪家庭提供全方面財富管理和家族財富傳承服務(wù)，確?？蛻艏易遒Y產(chǎn)長期保值增值同時，順利實現(xiàn)跨代傳承。

隨著中國富豪數(shù)目逐步增長，中國度族辦公室數(shù)目在2015-2016年呈現(xiàn)爆發(fā)式增加。

上海高等金融學(xué)院和惠裕全球家族智庫結(jié)合宣布的《中國本土家族辦公室服務(wù)競爭力報告》顯示，目前本土家族辦公室超過千家，逾50%重要在2015-2016年成立。其中，信托背景的家族辦公室占比最高，到達(dá)39%;商業(yè)銀行和律師背景各占25%，企業(yè)家背景占21%。

“盡管機(jī)構(gòu)數(shù)目大幅增長，但家族辦公室所提供的財富管理與傳承工具依然乏善可陳?！鄙鲜黾易遛k公室負(fù)責(zé)人泄漏，比如家族辦公室的首要義務(wù)是確保富豪家族財富長期保值增值，這須要家族辦公室將大部分富豪資金配置到跨周期金融產(chǎn)品，以避免家族資產(chǎn)因經(jīng)濟(jì)周期性波動而呈現(xiàn)大幅縮水，但在實際操作環(huán)節(jié)，多數(shù)家族辦公室過度依賴投資VC/PE產(chǎn)品對沖經(jīng)濟(jì)周期波動風(fēng)險，由于不少VC/PE基金成立時光較短，其投資策略未必具備跨越經(jīng)濟(jì)周期獲取穩(wěn)健回報的后果。

此外，不少家族辦公室未必能贊助富豪解決實際的財富傳承與風(fēng)險隔離需求。他曾遇到一位億萬富豪，后者聽從家族辦公室建議，使用大額保險與生前遺言情勢“實現(xiàn)”企業(yè)經(jīng)營風(fēng)險與個人財富的隔離，但事實上，這份大額保險屬于定期類理財類保險，不具備風(fēng)險隔離功能;生前遺言則可能因為家庭內(nèi)部糾葛，其執(zhí)行力存在很大不肯定性。

“這也是我們必需解決的行業(yè)瓶頸?！睉?yīng)松告知記者。在歐美國度，存在大批家族辦公室服務(wù)機(jī)構(gòu)，為家族辦公室提供不同類型投資品種與風(fēng)險管控、家族財富管理等服務(wù)，而家族辦公室則重要集中精神為富豪用戶定制個性化的資產(chǎn)配置方案。

他坦言，這也導(dǎo)致家族辦公室服務(wù)機(jī)構(gòu)運(yùn)營效力相對偏低，因為他們不是向富豪用戶直吸收取服務(wù)費(fèi)，而是向家族辦公室收費(fèi)。因此這須要一個漫長的服務(wù)進(jìn)程，讓家族辦公室覺得“物超所值”，才愿支付相應(yīng)服務(wù)費(fèi)。

在業(yè)內(nèi)人士看來，若優(yōu)脈財富匯業(yè)務(wù)收入遲遲得不到迅速港勤，滿足不了Azimut團(tuán)體的期望值，很可能激化雙方矛盾。

MassimoGuiati就此向21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報道記者表現(xiàn)，Azimut也是通過提供家族辦公室服務(wù)“起家”的，深知其中需戰(zhàn)勝的大批業(yè)務(wù)挑戰(zhàn)，以及相對較長的盈利周期。因此他們決議投資中國境內(nèi)家族辦公室服務(wù)機(jī)構(gòu)，重要是從長遠(yuǎn)眼力評估得失。比如Azimut在中國高端富豪市場的口碑能否因此迅速港勤，從而發(fā)明可連續(xù)的業(yè)務(wù)發(fā)展空間等。

應(yīng)松指出，優(yōu)脈財富匯之所以引入Azimut，重要目標(biāo)還在于填補(bǔ)國內(nèi)家族辦公室服務(wù)機(jī)構(gòu)在引入海外家族辦公室服務(wù)工具方面的短板。

為了吸引家族辦公室落戶當(dāng)?shù)匕l(fā)展投資業(yè)務(wù)，近期新加坡與香港先后出臺多項扶持辦法。

比如新加坡相干部門規(guī)定，只要家族辦公室資金在投資方面滿足相干條件，可以使用“基金免稅籌劃”，從而降低家族辦公室投資收益環(huán)節(jié)的稅負(fù)，香港也籌劃推出一項新的規(guī)定，容許家族辦公室管理的基金可以實現(xiàn)更機(jī)動的稅務(wù)計劃與架構(gòu)選擇。

目前，境內(nèi)多數(shù)家族辦公室服務(wù)機(jī)構(gòu)并沒有引入這類全新的家族辦公室業(yè)務(wù)，反而讓自己的業(yè)務(wù)服務(wù)領(lǐng)域受到較大的局限。

　　Azimut們的“習(xí)用路徑”

在多位業(yè)內(nèi)人士看來，Azimut團(tuán)體之所以選擇入股中國境內(nèi)家族辦公室服務(wù)機(jī)構(gòu)，也是他們迅速搶占各國度族辦公室與富豪財富傳承市場的“習(xí)用路徑”。

事實上，Azimut團(tuán)體在意大利創(chuàng)建后，也是先向資深理財師、投資參謀和資管公司提供家族辦公室的投資品種遴選、家族資產(chǎn)財富管理與家族財富傳承等服務(wù)，快速在當(dāng)?shù)馗叨素敻还芾硎袌鰨渎额^角，隨即Azimut團(tuán)體便開端通過股權(quán)投資或收購?fù)愋椭行C(jī)構(gòu)快速擴(kuò)展市場份額，最終成為意大利最大的獨(dú)立財富管理機(jī)構(gòu)，并登陸意大利資本市場。

在得到上市融資資金支撐后，Azimut團(tuán)體很快將這種收購+股權(quán)投資擴(kuò)展市場份額的操作模式，復(fù)制到全球業(yè)務(wù)。

在澳大利亞等國度，Azimut團(tuán)體通過收購與股權(quán)投資等方法一口吻持有10余家當(dāng)?shù)丶易遛k公室服務(wù)機(jī)構(gòu)股權(quán)，并通過扶持家族辦公室創(chuàng)設(shè)運(yùn)營獲得當(dāng)?shù)卮笈缓揽腿号c市場份額，實現(xiàn)業(yè)務(wù)較快增加。

MassimoGuiati坦言，這種資本運(yùn)作方式的最大利益，重要是有效節(jié)儉了當(dāng)?shù)馗缓揽腿韩@取與維護(hù)成本，以及通過當(dāng)?shù)丶易遛k公室的專業(yè)服務(wù)與良好溝通，有效規(guī)避不同國度文化與家族財富傳承理念差別所帶來的摩擦。

在美豫投資董事長王東看來，海外財富管理機(jī)構(gòu)的這項預(yù)算能否兌現(xiàn)，很大水平取決于他們與被投資機(jī)構(gòu)能否實現(xiàn)良好的業(yè)務(wù)溝通，從而實現(xiàn)行之有效的業(yè)務(wù)“本土化改進(jìn)”。比如在財富傳承操作層面，中國富豪對財富傳承的訴求，包含稅務(wù)風(fēng)險、財富分配、家族企業(yè)股權(quán)分割與決策話語權(quán)的處理、個人財富私密性等，與歐美國度富豪有著較大區(qū)別，因此照搬歐美國度家族傳承工具，未必合適中國國情。

與此同時，家族辦公室業(yè)務(wù)不僅要為富豪做好財富管理與傳承工作，有時還得助富豪妥當(dāng)處理家族內(nèi)部糾紛所帶來的財富分配糾葛。因此，他們能否找到適合的家族信托等工具滿足富豪的個性化財富傳承分配需求，同樣考驗家族辦公室服務(wù)機(jī)構(gòu)與海外股東方的業(yè)務(wù)磨合才能。

“當(dāng)前海外財富管理機(jī)構(gòu)入股國內(nèi)家族辦公室服務(wù)機(jī)構(gòu)，很大水平是一種試水行動，以此尋找切入中國度族辦公室與富豪財富管理傳承市場的最佳路徑?！蓖鯑|指出。

對于未來Azimut是否追加投資優(yōu)脈財富匯股權(quán)，或者投資其他國內(nèi)家族辦公室服務(wù)機(jī)構(gòu)擴(kuò)展業(yè)務(wù)版圖，MassimoGuiati對此直言，這重要取決于現(xiàn)有的投資機(jī)構(gòu)業(yè)務(wù)發(fā)展速度能否滿足團(tuán)體對中國業(yè)務(wù)發(fā)展的期望值，以及中國富豪財富管理傳承的市場發(fā)展速度是否超過市場預(yù)期。(21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報道陳植)