繼5月ISM制作業(yè)指數(shù)不及預(yù)期后，美國(guó)非農(nóng)數(shù)據(jù)也再度爆冷，美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾隨后釋放降息“暗示”，令市場(chǎng)對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)年內(nèi)降息的預(yù)期升溫。

　　經(jīng)濟(jì)形勢(shì)決議美聯(lián)儲(chǔ)利率政策走向

除一季度GDP數(shù)據(jù)超預(yù)期到達(dá)3.1%，美國(guó)此后頒布的多項(xiàng)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)都不及預(yù)期：5月ISM制作業(yè)數(shù)據(jù)降落至52.1，創(chuàng)該指標(biāo)2016年10月以來(lái)最低值，非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)則不及市場(chǎng)預(yù)期的一半。

“受減稅效應(yīng)削弱影響，美國(guó)經(jīng)濟(jì)增速呈現(xiàn)降落。但單一的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)并不意味著美聯(lián)儲(chǔ)將采用降息舉動(dòng)，美聯(lián)儲(chǔ)還須要時(shí)光視察其他經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)?！鄙虾?guó)際金融與經(jīng)濟(jì)研討院特聘研討員、上海社科院研討員徐明棋對(duì)上證報(bào)表現(xiàn)，不排除美聯(lián)儲(chǔ)將在6月議息會(huì)議上討論降息，但他預(yù)計(jì)6月的降息概率仍介于降與不降之間。

據(jù)芝加哥商業(yè)交易所(CME)的“美聯(lián)儲(chǔ)視察工具”11日數(shù)據(jù)，利率市場(chǎng)目前預(yù)計(jì)美聯(lián)儲(chǔ)今年6月至少降息一次的概率僅為17.5%，預(yù)計(jì)7月至少降息一次的概率則為78.9%。

花旗銀行個(gè)人金融銀行財(cái)富管理部投資策略部主管吳晶晶告知上證報(bào)，即使美國(guó)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)走弱，美聯(lián)儲(chǔ)最早也可能到7月才采用行為。鑒于美國(guó)當(dāng)前經(jīng)濟(jì)表示，該機(jī)構(gòu)目前依然維持美聯(lián)儲(chǔ)今年可能按兵不動(dòng)的預(yù)期。

專(zhuān)家們廣泛以為，未來(lái)美聯(lián)儲(chǔ)將采用何種利率政策仍取決于美國(guó)經(jīng)濟(jì)表示。徐明棋以為，如果美國(guó)GDP下滑至2.5%甚至2%以下，美聯(lián)儲(chǔ)將會(huì)降息以保證經(jīng)濟(jì)發(fā)展態(tài)勢(shì)。

“雖然數(shù)據(jù)顯示美國(guó)一季度經(jīng)濟(jì)增速為3.1%，但扣除臨時(shí)性因素，實(shí)際增速不到2%，表明經(jīng)濟(jì)形勢(shì)依然不容樂(lè)觀。”商務(wù)部研討院國(guó)際市場(chǎng)研討所副所長(zhǎng)白明告知上證報(bào)，美聯(lián)儲(chǔ)短時(shí)光內(nèi)不會(huì)降息，至于明年是否會(huì)降息仍需視察經(jīng)濟(jì)表示。

　　降息兌現(xiàn)將影響股市匯市大宗商品

資本市場(chǎng)對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)的利率政策最為敏感。在鮑威爾暗示降息的當(dāng)天，一度疲軟的全球股市就呈現(xiàn)大面積“飄紅”。一旦降息“靴子”真的落地，又將激起怎樣的浪花?

“從經(jīng)濟(jì)發(fā)展的內(nèi)在規(guī)律來(lái)看，如果美聯(lián)儲(chǔ)降息，預(yù)計(jì)美股將迎來(lái)一波上漲，美元將會(huì)承壓，部分大宗商品價(jià)錢(qián)則會(huì)走強(qiáng)?！毙烀髌迤饰稣f(shuō)，對(duì)世界經(jīng)濟(jì)而言，美聯(lián)儲(chǔ)放寬貨幣供給將加強(qiáng)投資者的投資動(dòng)機(jī)，對(duì)全球經(jīng)濟(jì)有溢出效應(yīng)。對(duì)中國(guó)市場(chǎng)來(lái)說(shuō)，美國(guó)放松流動(dòng)性也將利好中國(guó)股市。

但徐明棋同時(shí)表現(xiàn)，不排除投資者將美聯(lián)儲(chǔ)進(jìn)一步刺激經(jīng)濟(jì)懂得為經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)正在積累，屆時(shí)若投資者避險(xiǎn)情感加強(qiáng)，則不利于全球市場(chǎng)發(fā)展。

部分機(jī)構(gòu)對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)降息的經(jīng)濟(jì)刺激后果表現(xiàn)質(zhì)疑。

摩根士丹利財(cái)富管理公司首席投資官麗莎·沙利特在給客戶(hù)的一份報(bào)告中表現(xiàn)，雖然寬松的利率政策可能在短期內(nèi)利好市場(chǎng)流動(dòng)性和估值，但降息并不能從根本上化解經(jīng)濟(jì)困境。

“美聯(lián)儲(chǔ)降息大概率是對(duì)經(jīng)濟(jì)放緩、金融市場(chǎng)走弱等多項(xiàng)市場(chǎng)利空因素的反響，貨幣政策的對(duì)沖可能對(duì)市場(chǎng)形成必定支持，美聯(lián)儲(chǔ)的政策可能也難以完整對(duì)沖負(fù)面壓力?！眳蔷Ь缡钦f(shuō)。

全球央行或追隨降息

目前，為應(yīng)對(duì)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的外部不肯定性，多國(guó)央行已經(jīng)開(kāi)端行為。

歐洲央行本月決議維持三大要害利率不變，并意外發(fā)布當(dāng)前利率程度將至少連續(xù)至2020年上半年。今年3月份時(shí)，該央行預(yù)計(jì)至少在2019年底前堅(jiān)持利率不變。與此同時(shí)，印度央行則發(fā)布實(shí)施今年以來(lái)的第三次降息，澳大利亞央行也自2016年以來(lái)首次發(fā)布降息。

如果美國(guó)降息“靴子”落地，全球其他央行還跟不跟?

“全球來(lái)看，大部分國(guó)度的通脹程度依然維持在較低程度，仍有降息空間。如果美聯(lián)儲(chǔ)降息落地，其他央行可能也會(huì)跟進(jìn)降息?！毙烀髌孱A(yù)計(jì)，歐洲央行、日本央行將會(huì)維持當(dāng)前的負(fù)利率政策，印度央行和澳大利亞央行可能仍會(huì)降息。此外，他以為美聯(lián)儲(chǔ)降息將減小新興市場(chǎng)貨幣面臨的壓力，該市場(chǎng)的貨幣政策調(diào)節(jié)空間將會(huì)增大。

吳晶晶表現(xiàn)，每個(gè)國(guó)度受外部環(huán)境的影響不一，經(jīng)濟(jì)增加壓力更大、通脹更為疲弱的國(guó)度可能更偏向于采用寬松政策。

(文章起源：上海證券報(bào))