眾所周知，新浪是運(yùn)用VIE架構(gòu)完成實(shí)現(xiàn)海外上市的完成案例。

VIE架構(gòu)是什么

VIE架構(gòu)即可變好處實(shí)體(VariableInterestEntities;VIEs)，也稱為“協(xié)定掌握”，即不通過股權(quán)掌握實(shí)際運(yùn)營公司而通過簽署各種協(xié)定的方法實(shí)現(xiàn)對實(shí)際運(yùn)營公司的掌握及財(cái)務(wù)的合并。

VIE架構(gòu)最開端運(yùn)用是為了規(guī)避國內(nèi)監(jiān)管對外資準(zhǔn)入的限制，現(xiàn)在重要運(yùn)用于企業(yè)實(shí)現(xiàn)海外上市融資。VIE架構(gòu)雖然運(yùn)用已久，但一直處于“灰色”地帶，目前的我國法律并未對VIE架構(gòu)做出定性。

怎么搭建VIE架構(gòu)

在BVI或者開曼群島設(shè)置離岸公司，該離岸公司與境內(nèi)上市實(shí)體公司簽署一系列協(xié)定，將境內(nèi)實(shí)體公司絕大部分好處轉(zhuǎn)移到離岸公司，并通過協(xié)定掌握境內(nèi)實(shí)體公司的所有權(quán)。

VIE架構(gòu)搭建步驟解讀

▼每個(gè)創(chuàng)始人以個(gè)人名義單獨(dú)設(shè)立一個(gè)BVI/開曼公司，一般情形下會(huì)選擇注冊BVI公司；

PS：為什么要選擇設(shè)立BVI公司？

BVI是世界上發(fā)展最快的海外離岸投資中心之一，設(shè)立BVI公司主體重要是因?yàn)樵贐VI層面轉(zhuǎn)讓股權(quán)所得，基礎(chǔ)不用繳納任何稅收，將來創(chuàng)始人或財(cái)務(wù)投資者退出時(shí)的稅收負(fù)擔(dān)基礎(chǔ)為零，而且成立簡略，高度保密；

▼所有創(chuàng)始人的BVI/開曼公司共同成立一個(gè)離岸公司（開曼/BVI）；

▼這個(gè)離岸公司和投資人共同投資成立開曼公司（VC/PE的投資款進(jìn)入開曼公司）；

▼由開曼公司成立香港殼公司；

PS：為什么要成立香港殼公司？

設(shè)立香港殼公司能更好的應(yīng)用稅收優(yōu)惠政策：依據(jù)2008年1月1日起新生效的《企業(yè)所得稅法》規(guī)定，在中國境內(nèi)沒有機(jī)構(gòu)場合的境外PE獲得的股息性質(zhì)的所得須要在中國繳納10%的預(yù)提所得稅(稅收協(xié)議另有優(yōu)惠的除外)。

由于大陸和香港之間有關(guān)避免雙重征稅的支配規(guī)定，對香港公司起源于中國境內(nèi)的符合規(guī)定的股息所得可以按5%的稅率來征收預(yù)提所得稅。

▼由香港公司在境內(nèi)設(shè)立外商獨(dú)資企業(yè)（WFOE），VC的投資款作為注冊資本金進(jìn)入WFOE；

▼由WFOE協(xié)定掌握或購置內(nèi)資企業(yè)以到達(dá)控股國內(nèi)實(shí)體公司；

PS：協(xié)定掌握具體包含:《股權(quán)質(zhì)押協(xié)定》《業(yè)務(wù)經(jīng)營協(xié)定》《股權(quán)處理協(xié)定》《獨(dú)家咨詢和服務(wù)協(xié)定》《借款協(xié)定》《配偶聲明》。

設(shè)置VIE架構(gòu)的重要目標(biāo)

1.稅收優(yōu)勢，VIE能完成規(guī)避現(xiàn)行的不可自由兌換的外匯管制制度。在開曼/BVI設(shè)立公司，可享受巨額免稅以及低成本的股份轉(zhuǎn)讓，也可同時(shí)在香港及其他國度地域申請掛牌上市；

2.贊助外資有效規(guī)避管制和糾紛。通過在海外設(shè)立殼公司，用國內(nèi)企業(yè)的資產(chǎn)進(jìn)行反向包裝，最終使其整體資產(chǎn)打包在海外上市，既有效避免了國內(nèi)監(jiān)管機(jī)構(gòu)對外資進(jìn)入的監(jiān)管，也使國內(nèi)企業(yè)在美國資本市場完成融資。

VIE架構(gòu)下利潤如何轉(zhuǎn)移？

VIE架構(gòu)下，利潤一般發(fā)生在境內(nèi)的運(yùn)營實(shí)體，利潤轉(zhuǎn)移的路徑通常是：境內(nèi)運(yùn)營實(shí)體→WFOE→香港公司→境外控股公司。由于WFOE是股權(quán)上100%受控于香港公司，香港公司股權(quán)上又100%受控于境外控股公司（即上圖中的開曼公司）。因此，利潤從WFOE到香港公司，并進(jìn)一步從香港公司到境外掌握公司，都是以“子公司向母公司”進(jìn)行紅利分配的情勢完成。

VIE構(gòu)造下，由于境內(nèi)公司與WFOE不存在股權(quán)掌握關(guān)系，是通過VIE協(xié)定實(shí)現(xiàn)掌握的。因此，境內(nèi)運(yùn)營實(shí)體發(fā)生的利潤也是通過VIE協(xié)定轉(zhuǎn)移到WFOE，具體表示在以下兩方面：

1.WFOE向境內(nèi)運(yùn)營實(shí)體獨(dú)家提供技術(shù)咨詢服務(wù)、企業(yè)管理等服務(wù)，并向境內(nèi)運(yùn)營實(shí)體收取咨詢服務(wù)費(fèi)；

2.在VIE架構(gòu)下，往往將法律上可以由WFOE持有的IP都轉(zhuǎn)讓給WFOE，而后WFOE再許可給境內(nèi)運(yùn)營實(shí)體使用，并向境內(nèi)運(yùn)營實(shí)體收取知識(shí)產(chǎn)權(quán)許可使用費(fèi)。

WFOE通過上述一種或多種方法從境內(nèi)運(yùn)營實(shí)體收取的費(fèi)用往往能占到境內(nèi)運(yùn)營實(shí)體利潤的全體，由此實(shí)現(xiàn)利潤從境內(nèi)運(yùn)營實(shí)體到WFOE的轉(zhuǎn)移。

在VIE架構(gòu)搭建進(jìn)程中，BVI公司、開曼公司，香港公司都有著各自的分工與用處，缺一不可。搭建VIE架構(gòu)，注冊BVI公司、開曼公司、香港公司，尤為主要。