“走出去”的道路有很多，正規(guī)的方法例如ODI、QD產(chǎn)品、PE基金和37號(hào)文登記，其中境內(nèi)自然人37號(hào)文登記與企業(yè)的ODI備案為使用最普遍的境外投資方法。今天，我們將對(duì)這兩種方法，為大家講授企業(yè)“走出去”進(jìn)程中，如何將資金合規(guī)的投出去，愿望對(duì)大家有所贊助。2020年境外投資整體情形
2020年1-8月，我國(guó)對(duì)外非金融類直接投資4804.5億元人民幣(折合684.8億美元)，同比降落2.6%，其中在“一帶一路”沿線對(duì)54個(gè)國(guó)度非金融類直接投資827.9億元人民幣，同比增加35.2%，占比同期總額的17.2%。今年受疫情影響對(duì)外投資總體情形有所緩解，但“一帶一路”政策導(dǎo)向作用顯著，投資目標(biāo)地均向沿線國(guó)度傾斜。ODI政策介紹
ODI全稱為“對(duì)外直接投資”＂(OverseasDirectInvestment），是指我國(guó)企業(yè)在國(guó)外及港澳臺(tái)地域以現(xiàn)金、實(shí)物、無形資產(chǎn)等方法投資并以掌握境外企業(yè)的經(jīng)營(yíng)管理權(quán)為核心的經(jīng)濟(jì)運(yùn)動(dòng)。依據(jù)相干法規(guī)，境內(nèi)非國(guó)有企業(yè)進(jìn)行海外直接投資或并購(gòu)交易時(shí)，須要獲得國(guó)度商務(wù)部、發(fā)改委、外管局的核準(zhǔn)、備案與登記，在獲得相應(yīng)資質(zhì)后方可進(jìn)行海外投資。1.境外投資(ODI)監(jiān)管架構(gòu)
ODI的監(jiān)管架構(gòu)涉及的單位重要有商務(wù)部、發(fā)改委和外管局。如企業(yè)為國(guó)資背景則還可能涉及到國(guó)資委；若企業(yè)為特別行業(yè)，如軍工，可能還涉及到安全管理部門；若為基金產(chǎn)品，還應(yīng)遵照QD產(chǎn)品規(guī)矩。2.ODI投資行業(yè)限制
我國(guó)ODI的行業(yè)投資限制情形進(jìn)行了明白規(guī)定，包含制止類、限制類和勉勵(lì)類。
而與我國(guó)未建交、產(chǎn)生戰(zhàn)亂、我國(guó)締結(jié)的雙多邊條約或協(xié)定規(guī)定須要限制的敏感國(guó)度和地域開展境外投資也是屬于限制類型。最終相應(yīng)的認(rèn)定還需由發(fā)改委和商務(wù)部進(jìn)行審核。


2.“37號(hào)文”政策介紹

37號(hào)文的全稱是《國(guó)度外匯管理局關(guān)于境內(nèi)居民通過特別目標(biāo)公司境外投融資及返程投資外匯管理有關(guān)問題的通知》（匯發(fā)[2014]37號(hào)）。重要規(guī)定的是境內(nèi)居民通過特別目標(biāo)公司（SPV）境外投融資及返程投資，應(yīng)向商業(yè)銀行申請(qǐng)外匯登記的相干問題。辦理37號(hào)文有什么作用?
1.解決境內(nèi)居民在境外持股的合規(guī)性
2.解決境外融資和返程投資的合規(guī)性
3.買通境內(nèi)居民境外投資資金調(diào)回通道中國(guó)人在境外投資或持股有諸多限制的，原則上不容許中國(guó)自然人在境外投資。在現(xiàn)有的外匯管理系統(tǒng)下，37號(hào)文是中國(guó)自然人唯一的、合法合規(guī)地持有境外公司股份的方式。因此，簡(jiǎn)而言之，在境外融資上市架構(gòu)中，所有在境外架構(gòu)中持有股份的中國(guó)籍自然人都須要辦理37號(hào)文登記保證外會(huì)合規(guī)，重要包含以下三類人：
1.中國(guó)企業(yè)創(chuàng)始人
2.中國(guó)企業(yè)的其他中國(guó)籍自然人股東
3.中國(guó)企業(yè)上市前的ESOP激勵(lì)已行權(quán)員工此外，不少中國(guó)籍個(gè)人與企業(yè)在境外投資后，會(huì)涉及“返程投資”，此時(shí)只有完成境外投資合規(guī)手續(xù)，即37號(hào)文登記，才可買通境內(nèi)居民境外資金調(diào)回的合法通道。該項(xiàng)中涉及到返程投資內(nèi)容，本次不作展開闡明，我們將放到下一期“返程投資”內(nèi)容中作介紹。


3.紅籌架構(gòu)重組

除了企業(yè)直接對(duì)外投資，還有不少企業(yè)擬赴海外上市，則需進(jìn)行企業(yè)重組。
重組進(jìn)程中，現(xiàn)有的股東需辦理相干法規(guī)規(guī)定的境外投資和外匯手續(xù)，在境外設(shè)立上市主體并搭建多層海外股權(quán)架構(gòu)，通過恰當(dāng)?shù)缆穼M納入上市架構(gòu)的境內(nèi)資產(chǎn)和業(yè)務(wù)注入境外架構(gòu)。
設(shè)立上市主體并搭建境外架構(gòu)
紅籌架構(gòu)，一般是在開曼注冊(cè)成立上市主體，同時(shí)上下均加設(shè)BVI公司，并通過下設(shè)的香港公司來直接持有境內(nèi)權(quán)益。典型的境外架構(gòu)示意圖如下：（圖3，點(diǎn)擊可放大圖片）不同類型股東的出境方法
如圖3所示，境內(nèi)企業(yè)的現(xiàn)有股東，區(qū)分自然人股東和機(jī)構(gòu)股東，基于不

跨境投資 | 企業(yè)“走出去”篇章，資金如何合規(guī)地投出去？

同的境外投資監(jiān)管框架，采取不同的出境方法：1.個(gè)人股東：創(chuàng)始人股東、管理層
基礎(chǔ)方法：以個(gè)人名義出境，在離岸區(qū)域（BVI或開曼）成立各自的境外持股實(shí)體，并辦理37號(hào)文外匯登記手續(xù)。
2.機(jī)構(gòu)股東：機(jī)構(gòu)投資人
基礎(chǔ)方法：以機(jī)構(gòu)的名義出境，實(shí)行境內(nèi)機(jī)構(gòu)境外投資（ODI）手續(xù)，在離岸區(qū)域成立各自的境外持股實(shí)體。
其他可選方法
(1)應(yīng)用境外關(guān)聯(lián)主體
如果機(jī)構(gòu)投資人已有ODI手續(xù)完備的境外關(guān)聯(lián)主體，可以將機(jī)構(gòu)投資人的境內(nèi)持股權(quán)益置換為境外關(guān)聯(lián)主體對(duì)境外上市主體的持股權(quán)益。
該方法的優(yōu)勢(shì)在于避免了申請(qǐng)ODI手續(xù)的不肯定性，利于縮短重組時(shí)光；其劣勢(shì)在于，機(jī)構(gòu)投資人及其境外關(guān)聯(lián)主體之間的好處如何平衡，須要其內(nèi)部斟酌和支配。(2)追溯至境內(nèi)自然人出境
如果機(jī)構(gòu)投資人的最終權(quán)益持有人可以追溯至境內(nèi)自然人，除了上述通過ODI手續(xù)出境之外，另有一種備選方法，即：境內(nèi)機(jī)構(gòu)投資人的最終權(quán)益持有人，以個(gè)人名義出境，并在境外設(shè)立一個(gè)盡可能映射境內(nèi)機(jī)構(gòu)投資人權(quán)益架構(gòu)的境外持股實(shí)體。備選方法下，相干境內(nèi)個(gè)人也須要辦理37號(hào)文外匯登記。
如果因政策原因或者時(shí)光表要求，取得ODI手續(xù)有障礙，該備選方法能夠贊助企業(yè)推動(dòng)海外上市的過程。
然而，兩種出境方法下對(duì)于機(jī)構(gòu)投資人及其最終權(quán)益擁有人的稅務(wù)影響不同，最終須要在把握大局、通盤斟酌的前提下，對(duì)稅務(wù)影響進(jìn)行剖析斷定，在此基本上肯定符合各相干方根本好處的方法。
以上為企業(yè)“走出去”重要涉及到的資金合規(guī)投向方法，此外，也有不少企業(yè)在此基本上須要進(jìn)行返程投資，這時(shí)須要完成境外投資合規(guī)手續(xù)，能力讓資金合法合規(guī)地回到境內(nèi)，具體內(nèi)容我們將在下一期的“返程投資”中為大家做講授。

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