依據(jù)貝恩公司和招商銀行結(jié)合宣布的第五期《中國私人財富報告》，中國的私人財富已快速增加至165萬億元人民幣(約合24萬億美元)，是2006年的六倍多。中國現(xiàn)有400多位億萬富翁，僅次于美國。而這些財富的發(fā)明者——中國第一代創(chuàng)業(yè)者們在走過三四十年的斗爭之后，陸續(xù)步入了“知天命”、“耳順”之年，他們發(fā)明并積聚下來的大批財富也已經(jīng)進入了代際傳承的要害時代。公開數(shù)據(jù)顯示，未來五至七年，約有300萬民營企業(yè)家會把家族財富傳遞到下一代手中。

如何讓財富依照自己的意愿順利妥善地傳承給下一代?家族信托在富人們當(dāng)中日趨流行。據(jù)《中國度族信托行業(yè)發(fā)展報告2016》的數(shù)據(jù)，目前中國度族信托范圍約為441.8億元。展望2020年，中國本土家族信托范圍可達6275.5億元。

“中國高凈值人群對于家族信托的認識已經(jīng)從‘WHY’發(fā)展到了‘HOW’的階段。”瑞致達(中國)董事總經(jīng)理SherrieDai在接受《陸家嘴》雜志記者專訪的時候提到。“中國富人們對家族信托已經(jīng)不生疏。”SherrieDai說，十幾年前，很多人一聽到家族信托，第一反響就是問“回報率是多少”，而現(xiàn)在高凈值人士更關(guān)注的是家族信托的構(gòu)造。作為全球三大信托、基金管理與企業(yè)服務(wù)供給商之一，瑞致達有超過30年的全球信托運營經(jīng)驗，籠罩全球46個司法管轄區(qū)，管理資產(chǎn)范圍到達2800億美金。自2007年進入中國市場以來，瑞致達見證了中國度族信托的成長歷程，在SherrieDai看來，在資產(chǎn)多元化、家庭成員身份多樣化的背景之下，離岸家族信托的設(shè)立熱潮還將連續(xù)。

2.家族信托的機會：始于富人的懊惱

越來越多的富人們偏向于設(shè)立家族信托來支配自己的資產(chǎn)。2019年1月12日，融創(chuàng)中國董事長孫宏斌在香港提交的文件里披露，已在2018年12月31日將手中大部分融創(chuàng)股權(quán)(市值約45億美元)轉(zhuǎn)讓給離岸家族信托基金SouthDakotaTrustCo.。

此前，龍湖團體董事會吳亞軍通過其設(shè)立的一只離岸全權(quán)信托基金，將自己持有的龍湖團體44%股權(quán)(市值約72億美元)，全體分派給自己女兒蔡馨儀設(shè)立的一只離岸全權(quán)信托基金。

達利食品董事長許世輝、周黑鴨當(dāng)家人唐建芳都把財富轉(zhuǎn)移到離岸家族信托中，他們轉(zhuǎn)讓的目標(biāo)也與接班人籌劃有關(guān)。據(jù)不完整統(tǒng)計，在2018年就有超過15家在香港上市的內(nèi)地民營企業(yè)通過離岸家族信托基金方法，支配各自的股權(quán)。相干信托籌劃所掌握股權(quán)市值接近2400億港元。

為什么中國富人們熱衷于設(shè)立離岸家族信托?SherrieDai指出，在過去十幾年間，中國富人們對財富的態(tài)度產(chǎn)生了很大的變化，而富有“中國特點”的中國高凈值家庭的特色，也讓離岸家族信托更受青睞。

“在十幾年前，中國的高凈值人群最注重的是投資回報率，當(dāng)時他們更關(guān)注財產(chǎn)如何增值、如何投資能夠獲得更好的回報。”SherrieDai講述道，在近幾年，瑞致達接觸到的高凈值人群開端有了不一樣的需求，他們斟酌更多的是如何在維持財富程度、保值的基本上，對其進行合理的支配，將財富更好地傳承給下一代。

在上述國內(nèi)第三方財富管理機構(gòu)負責(zé)人看來，當(dāng)前不少富豪之所以紛紜熱衷將資產(chǎn)轉(zhuǎn)入離岸家族信托基金，一個更現(xiàn)實的算盤，是將個人財富與企業(yè)經(jīng)營風(fēng)險隔離。

隨著金融市場激烈波動與全球經(jīng)濟增加不肯定性驟增，越來越多中國富豪紛紜借助離岸家族信托基金規(guī)劃財富傳承與資產(chǎn)保值。

另有媒體報道，2018年年底共有4位中國富豪基于避稅與盡早規(guī)劃財富傳承的考量，將超過170億美元財富轉(zhuǎn)移到離岸家族信托基金。“事實上，離岸家族信托基金的作用不僅僅體現(xiàn)在財富傳承與稅收遞延兩方面，還能最大限度確保財富保值。”一位從事離岸家族信托業(yè)務(wù)的香港律師以為，在當(dāng)前全球經(jīng)濟發(fā)展不肯定性增長的情形下，這種財富保值效應(yīng)正日益被中國內(nèi)地富豪看重。

近日，這位律師先后

值得注意的是，盡管他提供的離岸家族信托基金架構(gòu)只能在盡可能保本基本上提供年化2%的收益，但不少內(nèi)地富豪依然趨之若鶩。“某種水平而言，當(dāng)前全球經(jīng)濟發(fā)展不肯定性與中國經(jīng)濟下行壓力加大，正倒逼中國內(nèi)地富豪的財富觀念產(chǎn)生驟變——從以往的尋求高回報，向財富長期保值與個性化財富傳承改變。”他直言。

然而，在內(nèi)地富豪通過離岸家族信托實現(xiàn)財富長期保值與個性化財富傳承后，未來他們指定的受益人(中國籍)是否需繳納相應(yīng)的個人所得稅或遺產(chǎn)稅，同樣存在著較大的不肯定性。“目前中國新稅法并沒有明白闡明是否將離岸信托資產(chǎn)的傳承納入應(yīng)稅項目，這須要相干部門給出相干的操作指引。”一位熟習(xí)中國稅法條款的國內(nèi)第三方財富管理機構(gòu)負責(zé)人表現(xiàn)。

3.離岸家族信托創(chuàng)設(shè)熱的背后

在多位離岸信托架構(gòu)服務(wù)提供商看來，當(dāng)前越來越多中國內(nèi)地富豪籌劃將大批財富納入離岸家族信托基金，一個主要原因是當(dāng)前全球金融市場激烈波動，導(dǎo)致他們擔(dān)憂家族財富正承受越來越大的投資風(fēng)險。匯豐銀行最新統(tǒng)計數(shù)據(jù)稱，在匯豐追蹤的450只對沖基金中，去年僅有16只基金獲得正收益，占比不到4%。其中不少旨在為全球富豪家族資產(chǎn)發(fā)明超額回報的對沖基金更是蒙受事跡滑鐵盧，比如瑞士蘇黎世EntrepreneurPartners公司旗下TriasL/S基金產(chǎn)品去年虧損26.9%，位于蘇黎世的大型自動資產(chǎn)管理團體GAM旗下對沖基金CantabCapital2018年呈現(xiàn)23.1%的投資虧損，貝萊德旗下BSF歐洲多元化股票絕對收益基金2018年也虧損19.9%。

“這是眾多全球富豪難以承受的財富喪失幅度，驅(qū)動他們只能將離岸家族信托視為資產(chǎn)配置避風(fēng)港，中國內(nèi)地富豪也不例外。”上述從事離岸家族信托業(yè)務(wù)的香港律師泄漏，從2018年10月中旬美股大跌以來，向他咨詢設(shè)立離岸家族信托的內(nèi)地富豪一下子增長不少。原先他每月會前往內(nèi)地兩三次，向內(nèi)地富豪解答設(shè)立離岸家族信托的各種懷疑，如今這個頻率變成每周一次。

21世紀(jì)經(jīng)濟報道記者多方了解到，相比對沖基金等資管產(chǎn)品重要追逐超額收益，離岸家族信托基金的投資策略則截然不同——它重要將信托資產(chǎn)配置在高信譽評級債券，以及跨周期的投資項目，在盡可能疏散投資風(fēng)險同時降低家族信托資產(chǎn)凈值波動性，實現(xiàn)財富的長期保值。甚至在瑞士，不少提供家族信托服務(wù)的私人銀行合伙人還承擔(dān)“無限責(zé)任”。若他們管理的家族信托資產(chǎn)短期內(nèi)無法光復(fù)“失地”，他們需用自己的資產(chǎn)利潤補助用戶家族信托資產(chǎn)的虧損，如此迫使他們在投資策略設(shè)定方面做到足夠嚴(yán)謹(jǐn)，最大限度港勤家族信托資產(chǎn)的投資安全性。這位香港律師泄漏，在設(shè)計離岸家族信托基金實現(xiàn)財富長期保值時，他發(fā)現(xiàn)多位內(nèi)地富豪還有其他的“算盤”。比如有位富豪擔(dān)憂自己子女婚姻可能決裂，導(dǎo)致自己部分家族財富不得不分割出去，因此盤算盡早樹立離岸家族信托基金隔離上述風(fēng)險，還有一位富豪盤算財富隔代傳承(直接傳承給自己孫女)，因此想用離岸家族信托將孫女設(shè)定為指定的受益人，而不是他的子女。

4.隔離企業(yè)風(fēng)險訴求隱現(xiàn)

值得注意的是，當(dāng)巨額家族財富納入離岸家族信托基金時，是否須要補繳稅款，儼然成為不少內(nèi)地富豪共同的懷疑。“此前不少內(nèi)地富豪都訊問過相似的問題，他們知道，隨著中國稅務(wù)部門與其他國度依照CRS條款交流金融賬戶涉稅信息，他們海外離岸家族信托基金的資產(chǎn)狀態(tài)也會被曝光，存在被稅務(wù)部門追繳稅收的可能性。”這位從事離岸家族信托業(yè)務(wù)的香港律師泄漏，但他的回復(fù)是，通常離岸家族信托管理團隊在將出資人財富納入離岸家族信托前，都會審核出資人的財富起源是否合法完稅。除非出資人自己隱瞞部分財富的非法起源，否則稅務(wù)部門不大會要求離岸家族信托里的資產(chǎn)補繳稅收。

21世紀(jì)經(jīng)濟報道記者了解到，相比補繳稅款，多位內(nèi)地富豪更擔(dān)憂的是，未來離岸家族信托基金受益人在得到這筆巨額財富時，是否須要繳納相應(yīng)的遺產(chǎn)稅或個人所得稅。

“坦率說，目前中國新稅法也沒有明白是否將離岸家族信托基金資產(chǎn)傳承納入應(yīng)稅項目，所以我們也只能等候相干部門出臺具體的操作指引。”前述律師坦言。事實上，是否須要繳納遺產(chǎn)稅或個人所得稅，很大水平與受益人國籍存在親密關(guān)系。若受益人屬于中國國籍，不排除依據(jù)中國相干稅法須要繳納相應(yīng)稅收，但受益人也可以通過離岸家族信托實現(xiàn)稅收遞延，盡可能實現(xiàn)家族財富傳承最大化。

在上述國內(nèi)第三方財富管理機構(gòu)負責(zé)人看來，當(dāng)前不少富豪之所以紛紜熱衷將資產(chǎn)轉(zhuǎn)入離岸家族信托基金，一個更現(xiàn)實的算盤，是將個人財富與企業(yè)經(jīng)營風(fēng)險隔離。

“尤其在房地產(chǎn)政策調(diào)控導(dǎo)致房地產(chǎn)企業(yè)經(jīng)營壓力驟增的情形下，地產(chǎn)企業(yè)富豪的個人財富很可能隨著企業(yè)呈現(xiàn)經(jīng)營問題而大幅縮水。”他指出，比如很多地產(chǎn)企業(yè)創(chuàng)始人在融資類理財產(chǎn)品里承擔(dān)無限連帶擔(dān)保任務(wù)，若這類理財產(chǎn)品呈現(xiàn)兌付逾期，金融機構(gòu)有權(quán)凍結(jié)他們的個人資產(chǎn)(包含持有的公司股權(quán))用于兌付本金利息。但當(dāng)個人財富轉(zhuǎn)入家族信托基金后，它就不屬于地產(chǎn)企業(yè)創(chuàng)始人個人所有，因此金融機構(gòu)如法炮制的操作難度大幅增長。

“這無形間對上述融資類理財產(chǎn)品的追償效率構(gòu)成不利影響，因此近日部分嗅覺靈敏的金融機構(gòu)會提前要求融資企業(yè)創(chuàng)始人不得在產(chǎn)品存續(xù)期間，將個人財富納入離岸家族信托基金里。”他直言。